歐洲高息股 攻守兼備

• 2015-01-21 01:26
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

受到市場期待歐洲央行（ECB）22日祭出量化寬鬆政策（QE），道瓊歐洲600指數已連續第三天收高，刷下2008年以來的新高紀錄。

根據彭博經濟學家調查顯示，高達93％受訪經濟學家指稱，ECB將於22日推出5000億歐元以上購債計畫，為德拉吉上任以來最大手筆的刺激措施，以免歐元區陷入通縮。市場對於QE的預期，進一步壓低歐元匯價，帶動歐洲股市走揚。

德盛安聯歐洲股票投資長杜納恩

　
　德盛安聯歐洲股票投資長兼歐洲高息股票基金經理人杜納恩（Neil Dwane）16日在香港德盛安聯年度投資論壇會後受訪時表示，市場對於ECB政策的猜測，使得近期歐元匯率跌至11年的低點，這也是促使瑞士央行上周宣告棄守瑞郎兌歐元匯率上限的原因。

　他指出，市場期待ECB量化寬鬆，預期歐元弱勢帶動出口產業，進一步推升近期歐股表現。不過從油價下跌、希臘政治、瑞士法郎脫鉤歐元，可看出2015年將是更為「波動」的一年，因此投資上，他偏好具有股息作為下檔防護的歐洲高息股，作為進可攻、退可守的投資選項。

　投資上，杜納恩認為歐股長線成長空間不變，只是接下來歐股投資應跳脫國家思維，進入挑選個別公司的階段。他指出，或許有人認為亞洲經濟成長很好，但相比亞股，歐洲有很多企業獲利強勁的跨國公司，體質良好、相對抗跌，投資人不妨透過這樣的企業參與新興國家的內需市場與成長商機。

　以瑞士為例，杜納恩表示瑞士法郎升值可能造成新興市場對精品的消費需求下降，進而影響精品產業的獲利。不過若是選擇布局全球、獲利能力良好的跨國企業，比如諾華藥廠和雀巢，由於業務分散全球，海外營收是美元，瑞士法郎匯價對其獲利表現影響不大，股價短線或有衝擊，不過之後將回到理性的反彈。

　此外，像是西班牙的ZARA，雖然有三分之一業績來自本國，可能受到當地經濟狀況拖累。但是ZARA作為跨國企業，在中國大陸和美國的線上購物業績快速成長，其營收獲得全世界市場的挹注，因此有成長空間。

　對於害怕在股市追高、但想要一些收益的投資人，杜納恩認為歐洲高息股票是不錯的選擇，歐洲高息股風險相對較低，就評價面來看，歐洲高息股也不貴，對收益導向的投資人深具吸引力。

　在歐洲高息股票還可配發出比債券好的收益，且有資本利得可期，預期歐洲投資者將有資金「由債轉股」的現象出現。

　面對本周歐洲央行會否推出量化寬鬆，杜納恩認為重點應該回到經濟基本面，不論歐洲央行會否QE，可以確定的是2015年波動將會加劇，只要企業基本面好、資產負債表良好、現金充沛，以及提供較好的股息率，品牌價值具有長線投資潛力，他認為只要看到趨勢，就可以在對的買點逢低介入，適度爭取報酬機會。