絕對報酬商品 黑馬

絕對報酬商品 黑馬

2015-01-13 經濟日報記者王奐敏／台北報導

美國經濟動能逐漸回溫，聯準會（Fed）於2014年10月正式終止貨幣寬鬆政策（QE），雖然聯準會會後聲明表示對於何時啟動升息將「保持耐心」，但市場預估2015年下半年聯準會將正式啟動升息循環，有鑑於美國升息將可能引發全球股債行情波動，元大寶來多元策略期信基金經理人譚士屏表示，建議投資人或可布局走勢與股債低相關，並在升息期間表現相對亮眼的絕對報酬基金（CTA）。

譚士屏指出，美國自2009年3月啟動量化寬鬆政策以來，至2014年11月底，在金融市場投放2兆5,680億美元，巨量金流簇擁美國道瓊指數站上18,000點的歷史新高，也讓美國10年期公債殖利率持續探底，到2015年1月5日為止，美國10年期公債殖利率仍維持在2.032%的歷史低檔，也讓近年全球金融市場呈現罕見的「股債雙漲」格局。

但未來美國聯準會啟動升息循環，股市資金動能不免受到壓抑，近年全球債市的大多頭行情也可能在升息循環啟動後暫時告歇，因應後QE時代的變局，投資人應提前規劃。

在貨幣趨緊的環境下，相較股債來說，布局八大資產且可多空雙向操作的絕對報酬基金，相對較有發揮空間。

譚士屏分析，絕對報酬基金由於操作標的廣及八大資產，並且多空均可操作，因此可望不受貨幣鬆緊制約，自1980年到2014年12月底，美國共歷經27次升降息循環，美股和美債在降息期間的月均報酬率分別為1.8%與1.3%，明顯優於升息期間0.7%與0.6%的表現，但絕對報酬基金升息期間的月均報酬率1.7%，卻反倒高於降息期間的1.1%，成為升息期間的亮眼黑馬資產。

從資產配置角度來看，絕對報酬基金在未來的升息環境下，走勢可望不受股債行情牽動，走出迥異於傳統資產的格局。以元大寶來多元策略期信基金為例，2014年全年報酬率達28.9%，下半年在原油大跌的帶動下，報酬率更高達34.2%。

資料來源：理柏、元大寶來投信，統計至2014/12/31 單位：%      記者王奐敏╱製表