投資級企業債 資金避風港

投資級企業債 資金避風港

2015-01-13 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

國際油價跌勢不止，希臘政治添變數，金融市場持續震盪，保守觀望氣氛再起，國際資金轉進投資級企業債及美債尋求避風，上周分別淨流入31億及37億美元。
反觀風險性債券則不受資金青睞，上周新興債淨流出4億美元，高收益債也遭到調節9億美元，連續失血周達六周。

摩根投信副總經理吳美燕表示，油價續跌、希臘政局的不確定及歐洲進一步量化寬鬆預期影響下，資金持續流入美國公債市場，美國10年期公債殖利率一度跌落2%，高評級優勢的投資級企業債，成資金追捧標的。

註：上述不含ETF，負數為流出 單位：億美元 資料來源：J.P. Morgan、EPFR、UBS、Morgan Stanley，統計至2015/1/7，摩根投信整理。 記者李娟萍／製表

吳美燕指出，雖然美債殖利率已來到低檔水位，但相較歐洲或日本公債殖利率接近於0-0.5%的水準，美債仍相對具有吸引力，加上美國聯準會短期內不會升息，歐洲央行可能加大量化寬鬆，支持美債短線表現空間。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價跌破每桶50美元大關，能源類高收益債券備受打擊，資金調節壓力湧現，拖累整體高收益債資金動能。

由於能源產業占美銀美林美元高收益債券指數比重達14.3%，發行高收益債券的能源企業可分為獨立的探勘及生產商、能源服務商、管線與煉油等各類企業，對於油價波動的敏感度不一，煉油商對油價的敏感度低，但獨立探勘生產商與服務商對油價則敏感度較高。

總體來說，JPMorgan評估，直接受到油價下跌衝擊的能源企業占整體指數比重約6.3%。除了油價走跌的衝擊，不同產業的高收益債表現也出現分化，以美銀美林美元高收益債券指數來看，去年表現最佳及最差的產業落差達一成以上。庫克認為，2015年布局高收益債市，選市更要選債，他看好科技、醫療、與化學等產業的高收益債，相對不看好金融、金屬礦業與能源等產業。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，高收益債上周小幅流出，顯示現階段投資人態度較謹慎，但並非對高收益債市全面看壞，尤其是全球景氣持續擴張，未來併購活動增加，高收益債的發行量可望維持一定水準，基本面有撐。

許家豪表示，從違約率來看，全球高收益債去年12月的違約率從1.44%下滑至1.35%，違約率仍在低檔。