QE Shock 震出高收債投資價值

QE Shock 震出高收債投資價值

• 2013-07-10 01:20
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

面對美國升息，美高收債後續表現強勁

　經過1個多月修正，高收益債券資金重新回籠，上周資金轉賣為買，淨流入達3.6億美元，尤其聚焦美國市場；柏瑞投信認為，在基本面不變情況下，高收益債與公債利差重新擴大，加上違約率偏低，投資人可長期持有或趁機逢低承接全球高收益債。


　柏瑞全球策略高收益債基金經理人林紹凱認為，高收益債利差從5月初的低點大幅攀升至561個基本點，利差又再度擴大，在基本面健全的情況下，高收益債仍有投資價值；目前高收益債殖利率已回升到7～8％，在全球低利率環境下，相對具投資吸引力。

　短線市場仍有波動，但整體基本面並未改變，在企業現金充沛以及獲利能力仍強的環境下，企業債更具有償債能力；目前全球高收益債券違約率仍處於2.50％歷史低水位，低於歷史平均的4％，JP摩根預估2013與2014年高收益債違約率仍可望維持在極低水平。

　因此，考量到整體基本面仍穩健，這波由技術性賣壓所導致利差擴大，正好為投資人帶來潛在投資機會，潛在利差收斂空間可期。此外，隨著美國房市與就業市場持續復甦，可望進一步帶動美國投資人信心與消費成長，美國整體企業獲利與償債能力將更為穩健。

　據統計，2000年以來，美國10年期公債殖利率在3個月內飆升超過60個基本點共有6次，在這6次時段若持續持有高收益債3、6與12個月後的平均報酬分別達近18％、34％與37％，反映高收益債雖經歷修正，但倘若基本面未出現惡化，長期仍可望有強勁表現，但未來投資人仍須注意潛在波動風險、利率及資金流向變化。

　林紹凱認為，柏南克雖將QE退場的立場定調，使10年期美國國債殖利率觸及2.74％，為2012年3月以來最高，不過，根據市場預估，今年美債殖利率區間為2.5～2.75％，先前市場的回檔及賣壓，已消化QE退場消息，投資人可望回歸理性，以收益率為投資訴求，資金可望持續回流高收益債市場，目前是進場時機，建議依風險屬性分批加碼、長期投資。