天達：3大驅動力推升歐股

• 2013-12-19 01:20
• 工商時報
• 林俊輝

　歐股近期波動加大，但資金動能依然強強滾，持續成為成熟市場吸金焦點，天達歐洲股票基金經理人夏怡生（Ken Hsia）表示，歐元區PMI（製造業採購經理人）指數已向上翻揚，激勵歐股走高，2013年繳出兩位數漲幅，預料未來受到3大驅動力帶動仍有高點可期，包括企業獲利改善、去槓桿效益浮現及投資價值便宜。

　夏怡生看好3大驅動力，可望帶動2014年歐股持續步步高升，包括：

　一、企業獲利出現改善訊號：許多歐洲企業營收高達50％以上來自歐洲以外地域，因此即使目前歐元區企業獲利仍落後美國，但伴隨全球經濟成長，歐元區企業獲利動能將逐漸改善，歷史經驗顯示，歐洲與美國未來12個月每股盈餘差距擴大後，將可望呈現收斂走勢，意味歐元區企業盈餘動能將轉強。

　二、去槓桿效益逐漸浮現：今年歐洲企業淨負債相對盈餘比預估雖仍大於1倍，唯2014年預估將滑落到1倍以下，2016年更將滑落到0.6倍左右，意味著低資金需求加上企業盈餘改善、持續去槓桿，將提升歐洲企業未來配發股利及股票回購能力。

　三、投資價值仍相對便宜：歐股投資價值已逐漸趨於合理，然而相對歐洲目前仍處在負實質利率環境，歐股股利率約達4％左右，投資價值更具吸引力，且本益比亦相對美國S&P500指數便宜。