展望金馬年／元大寶來：股債 七三配置

展望金馬年／元大寶來：股債 七三配置

                                                                                                                    2014/02/05

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】美國量化寬鬆（QE）緩步退場，金馬年全球金融市場波動難免，元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，今年在成熟國家帶動下，全球經濟成長率回復常速成長，新興國家經濟持續保持約5%增速，預料股票表現將優於債券，相對看好新興亞洲、美股、歐股的表現，投資策略可採股債七比三配置。

吳懷恩指出，當美國10年期公債殖利率在5%以下，美債殖利率與美股報酬率兩者呈現正相關，反應當經濟由底部復甦且通膨壓力不大，而殖利率溫和走揚多伴隨股市上漲，預料今年股市投資將可望有所表現。

根據研究機構預估，今年全球經濟成長率為3.5%，成熟市場經濟成長率為2%，新興國家經濟成長率為4.9%；在歷經2012及2013年的經濟成長泥沼之後，今年可望擺脫陰霾，全球回復常速成長。

吳懷恩認為，目前歐洲及美國股市估值仍合理，而亞洲、中國大陸及新興市場相關股市估值則遠低於長期平均。由於今年全球經濟成長率回復常速成長，系統風險疑慮降低，由估值來看，中國大陸及新興市場股市將更具漲升潛力。

吳懷恩分析，亞洲經濟在全球之中仍然維持最佳的成長態勢，在金融市場漸趨穩定之下，受所得提振，內需消費維持高速成長。且受惠今年全球皆回復常速成長，亞洲出口可望受惠於需求回溫。預估2014年亞洲（不含日本）經濟成長率將達5.9%，且呈現逐季攀升的情況，於第4季才稍有減緩。

其中，最值得注意的應該是陸股，吳懷恩指出，中國滬深300指數今年預期營收增長10%，獲利成長15%，整體增速較過去兩年更高，顯示企業營運在經濟的轉型過程中已逐漸擺脫谷底，未來將有望重回增長軌道。

目前滬深300指數本益比不到10倍，處於過去數年來低點，投資價值將在盈利上升過程中逐漸浮現，2014年在全球經濟復甦之背景，出口復甦加上政策暖風開始，上證綜合指數估值調整具有大幅上漲空間。