低利時期 歐亞高收債相對亮眼

• 2014-09-05 01:55
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

     時序即將邁入第4季，當前最困擾投資人的問題就是「聯準會何時升息」，根據富達固定收益計量研究團隊分析，美國聯準會啟動升息的時間可能比市場預期早，最快在明年第1季，但低利環境還是會持續一段很長時間，因此在投資布局上，對風險性資產相對有利。

大衛．巴克 圖／洪錫龍

　富達固定收益計量研究團隊主管David Buckle（大衛‧巴克）昨（4）日指出，美國聯準會（Fed）在明年啟動升息走勢之後，利率最終會上揚到 3.75％，但Fed 也要考量升息太快風險，因此預估美國聯準會即使升息，也會是緩升，低利率走勢會持續一段很長時間。
　美國聯準會究竟會何時才會開始升息？巴克說，啟動升息時間可能比市場預期還早，預估會落在2015年3月至6月。
　巴克說，市場上通常用三法則預測利率走勢，1是泰勒法則、2是平衡法則、3是最佳控制理論。
　他指出，在2008年金融海嘯之前，美國聯邦基金利率走勢幾乎是和泰勒法則預估利率走勢亦步亦趨，直到金融海嘯發生，聯準會用QE政策，放出資金讓利率水準維持在幾近零利率，然而從泰勒法則看利率走勢，QE政策在2013年就應該要退場了，因此，預估美國聯準會升息的時間會比市場預期來得早，可能升息的時間約在3月至6月。
　不過，巴克也說，即使聯準會啟動升息動作，但市場利率仍在低利水準。主要是美國聯準會主席葉倫是信奉「最佳控制理論」者，根據過去她演講時所提出之聯邦基金利率走勢圖顯示，升息的步調要達到Fed預期的3.75％目標，恐怕至少得等到3年後。
　巴克進一步表示，由於低利率水準仍將持續一段很長的時間，所以對風險性資產相對有利，所以，包括高收益債以及投資等級債券都相對有利。
　他指出，以歐洲目前經濟情況不如英國和美國，歐洲不會那麼快升息，目前較看好歐洲高收益債以及亞洲高收益債；另外，新興市場債也是不錯的投資標的，雖然美國升息後，可能會導致一些新興市場的資金再回流美國，不過，因債券價格合理、流動溢酬也不錯。