歐洲高收債 逢低買進

歐洲高收債 逢低買進

2014-09-05 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

富達固定收益計量研究團隊主管巴克（David Buckle）。 張瀞文／攝影

富達指出，美國明年3月到6月開始升息，但速度非常緩慢，低利率將持續很長一段時間，有利於固定收益，最看好亞洲及歐洲高收益債券。

富達強調基本面投資，但注重技術面的富達固定收益計量研究團隊主管巴克（David Buckle）首度來台，昨（4）日指出，美國不可能快速升息，歐元區經濟則仍然疲弱，全球低利率時期將非常長。

巴克認為，以美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫的言論判斷，升息的步調或許會延後，速度也會很慢，聯邦基金利率如果要達到Fed預期的3.75%目標，可能要十年。

巴克指出，從1973年到2008年金融海嘯前，美國聯邦基金利率平均在6.9%，主要是因為有通貨膨脹、人口成長及生產力成長的三大動力支撐。但海嘯後，情況都已改變，未來新常態利率可能只有3%，低於Fed預期。

巴克說，美國的通膨平均值從金融海嘯前平均的3.9%將大幅下降到1.5%，同期間人口成長率從1.1%到未來的0.5%，生產力成長率也會從1.8%下滑到1%，種種因素衡量下，美國的新常態利率可能只有3%。

巴克說，歐洲中央銀行（ECB）近年來犯了兩大錯誤，一是2008年海嘯期間降息幅度太少，基準利率只降到1%，不像美國與日本降到幾乎是零。

其次，巴克表示，ECB到2011年甚至還升息，因此整個降息循環落後美國八年之久，這也是經濟表現疲弱的重要原因。雖然他認為ECB沒有理由實施量化寬鬆（QE），但應該仍會推出QE以刺激經濟。

富達認為，亞洲高收益債券擁有槓桿低及利差高兩大優勢，歐洲高收益債券歷經7月賣壓，出現逢低買進的良機。

而且，ECB如果實施QE，也是利多。