升息腳步近 高收債基金免驚

• 2014-09-05 01:55
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導 

市場預期美國聯準會（Fed）可能提前升息，但高收益債指數今年來至8月底已上漲5％多，稍微舒緩投資人對升息的憂慮，法人指出，投資高收債主要還是看經濟成長與違約率，展望2015年美國經濟仍持續復甦，且違約率預估在2％以下，低於歷史平均，在低利環境下仍有機會吸引資金進駐。

景順策略債券基金經理Joseph Portera

　景順策略債券基金經理Joseph Portera表示，預估美國升息時點將落在2015年第2季底到第3季初，僅管利率波幅微升，但整體利率水準仍偏低，可繼續為高收益債券及其他風險資產提供支撐。

　Joseph Portera指出，根據歷史經驗顯示，自1987年以來，5年期美國國庫券殖利率在3個月內至少上漲70個基本點的時間共有16次，其中共有10次高收益債券的報酬率為正值，其他6次則是在後續3個月後，高收益債券報酬率為正值，顯示在升息期間，高收益債券仍有表現機會。此外，他指出，升息也意味企業盈餘成長，可望相對提振高收益債市的成長動能。

　Joseph Portera分析，據摩根大通高收益債券與槓桿款展望統計，過去30年來高收益債券市場只有四年下挫，其中跌幅最重的是2008年金融海嘯時，跌幅達27％，但這種情形應該短期內不會再發生。

　目前全球景氣狀況與1994年較為相似，當年高收益債雖跌2％，但是是所有風險性資產裡表現最佳的。而且通常危機後高收債常會出現強勁反彈。

　Joseph Portera表示，美國經濟擴張速度雖較多數人預期的慢，但仍是持續復甦，有利的基本面與技術面顯示高收益債券具有良好的展望；相對於歷史水準，高收債市場利差仍有壓縮空間。至於違約率方面，2014及2015年違約率預測值低於2％，遠低於歷史平均值，也有利其未來表現。

　至於新興市場債券方面，他表示，長期基本面展望依舊樂觀，在債信評等提升、利差仍具吸引力下，相較於已開發市場的同類債券，目前新興市場債券可尋求較高收益，只是結構性區隔促使新興國家間的經濟表現大不相同，現在較看好墨西哥、智利、印尼及菲律賓。