升息腳步近 債市免驚

• 2014-10-28 01:25
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　一般投資人認為，一旦進入升息循環，債券價格恐面臨震盪，對債券投資多有不利。事實上，柏瑞投信統計過去三次主要升息循環，發現基準利率的上揚並未對債券價格構成太大的威脅，相反的，各主要債券指數仍繳出不錯成績單。

　去年第2季美聯準會拋出可能提前升息的訊息，股債市場隨之重挫；直至今年，聯準會確定10月底結束購債，且市場多預測於明年年中後開啟美國升息循環，在對地緣政治風險疑慮以及升息預期下，第3季全球股債市又陷入震盪。

　投資人多認定，升息會對債券市場構成衝擊，因此看到，自今年第3季開始，投資債券的資金陸續流出，其中又以高收益債券為最。然而，從過去美聯準會升息循環期間觀察，可發現各類債券表現依舊不俗，並不如投資人所想。

　根據柏瑞投信的研究統計，自1992年至2007年，總共歷經三次升息循環，每次平均長達36個月，而看到各類債券主要指數於此三次升息期間表現，皆是上揚。

　以最近一次2003～2007年來說，全球高收益債券指數以及新興市場債券指數，甚至達兩位數上漲，可見升息並不盡然會對債券價格構成衝擊。

　展望未來，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，全球高收益債券指數於10月開始見到反彈跡象，資金流出現象也漸緩和，值得留意的是，在高收益債出現修正後，美國高收益債利差自前波低點大幅擴張至440個基準點，是近一年最大，具潛在資本利得空間。

　不同於高收益債的明顯資金外溢，新興債今年以來金流仍稱穩健。根據彭博社統計至2014年10月17日，新興市場高收益債目前擁有達7.3％的殖利率、新興市場當地貨幣主權債也有6.5％，此為八個月前的水準，投資價值再度浮現。

　但柏瑞投信也提醒，投資債券市場仍有其特定風險，投資人仍需視自身風險承受度來謹慎選擇標的，彈性運用資金。