南非幣資產 大摩看淡

南非幣資產 大摩看淡

2014-10-02 經濟日報 林春江

近期全球匯市波動劇烈，美元走強導致基本面不佳貨幣貶值。觀察美元指數由6月30日波段低點反彈，隨著9月市場對聯準會升息預期加溫，美元展現強勢表現，體質不佳的商品貨幣，例如南非幣遭資金大幅撤出，匯率重貶。

由於投資人對於高配息偏好，基金業者藉由發行高息貨幣計價基金，透過較高外幣利率，以及配息來自本金等方式，以高配息水準吸引投資目光，今年來南非幣計價基金熱門。

南非幣計價高收益債券基金表現

然而，本波南非幣重貶即侵蝕基金績效表現，觀察台灣核備銷售的南非幣計價高收益債券基金，自美元升值以來，基金績效都呈現負數，9月美元強彈，基金單月台幣計價跌幅普遍超過5%。

美國經濟穩健復甦，伴隨明年中可望升息，維繫美元長線走升表現，基於南非經濟基本面疲弱，多家大型外資券商最新報告均看淡南非幣未來走勢。

美銀美林證券9月25日調降2014年南非經濟成長率至1.2% ，同時警告該國恐將面臨停滯性通膨以及經常帳赤字惡化，南非幣將相對波動且弱勢。

花旗集團最新的外匯報告指出，外國直接投資與商品疲弱，南非幣未來仍面臨貶值風險。
摩根士丹利近期也認為，中國經濟降溫，商品價格下跌，看空南非幣。

理財專家認為，美元走升趨勢確立，高息貨幣投資甜蜜期已過，建議停損或逢南非幣出現短線反彈，出脫南非幣資產，不建議進場攤平。

觀察近四年南非幣年底匯價，2010年底是6.63、2011年底是8.09、2012年底為8.47、2013年底則是10.49，南非幣呈現年年貶值走勢，截至9月底南非幣已貶破11元，來到11.28。

展望未來，美元走強，加上南非體質弱勢，預期南非幣走勢將更為疲弱。美國復甦趨勢相對明確，高收益債市仍可望受惠於企業獲利與經濟成長，美元走升有利於資金回流美國，建議投資人停損基本面不佳的南非幣資產，持有以美元計價的高收益債基金，降低南非幣高波動所衍生的匯損風險。