2015大陸布局 股三債七

• 2015-01-08 01:27
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

    在2015年全球低利、低成長的環境下，市場充滿機會與風險，投資人若看好中國，該如何布局才能穩中求贏，以下為滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒接受本報專訪時所作的分析：

◆滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒

　問：2014年A股展開大反彈，2015年投資中國為何不重壓股市而要採平衡式布局？

　答：中國資產每年報酬排行差異性大，單壓某一資產類別容易錯失輪漲行情或是壓錯寶，採多元資產配置方式較能幫助投資人掌握趨勢。在中國金融改革利多頻傳的情況下，2015年中國股債市都有漲升機會，一來，中國股市估值偏低又具有資金面利多，二來中國債券是美國升息抗體，且中國人民幣匯率相對穩定。

　問：滙豐中國多元資產入息平衡基金在股債的配置為何？

　答：目前主要是採「股三債七」的配置，基金操作債券比重會在50％以上。在股票上，可投資A股與H股，會保持調整彈性區間在10％到50％；而在債券上，可投資中國境外與境內之人民幣計價債券、境外美元計價之中國債券，會保持調整彈性區間在50％到90％。

　問：滙豐中國多元資產入息平衡基金的投資級別有哪些？

　答：本基金提供台幣、人民幣、美元計價等三種幣別，且各有配息、不配息級別，提供投資人多樣的選擇，投資人可依照自己的需求來選擇適合自己的級別。

　問：在股市部份看好哪些產業？

　答：看好金融業，尤其是證券業大發展的機遇。由於大力發展直接融資是中國金融改革的核心環節，僅占金融資產2％的證券行業有望迎來大發展。另外，融資融券業務、類貸款業務如質押式回購、及私募股權投資（PE）業務將提升券商閒置資金的使用效率、提升股東權益報酬率（ROE）水準。而新經濟產業也相當有前景，像是科技、醫療、傳媒。

　此外，新能源汽車產業也相當看好，能源安全與節能減排使得中國的新能源汽車產業進入了爆發增長階段，目前關鍵技術環節均以成熟或取得重大突破，這也是政府政策大力支持的產業。

　問：美國升息在即，在債券方面的操作為何？

　答：未來會降低投資組合利率敏感度、增加存續期間較短的債券。由於點心債市場存續期間僅約2.8年，存續期間較短、對利率敏感度也較低。就過去3年來看，相對於其他債券，境外人民幣債券市場的波動度較低。再就最近一次的例子來看，2013年5月22日美國聯準會前任主席伯南克在國會聽證會中提及縮減量化寬鬆計畫，伯南克發表言論後，債券市場反應激烈，但點心債表現相對平穩。另外，同時布局中國境內外債券還有一個好處是這二種債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合之風險。