避險抬頭 美債強勢吸金

• 2015-01-20 01:33
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　國際避險氣氛高漲，美債再現資金魅力，上周淨流入43億美元，居債市吸金之冠，投資級企業債也連帶受到資金追捧，淨流入15.3億美元居次。反而是風險性債券資金動能呈現分歧，新興債上周淨流出11.2億美元；高收益債則終止連六賣，上周轉為淨流入8.8億美元，創近九周來單周最大吸金。

　摩根投信副總吳美燕表示，希臘國會選舉及美國去年第4季財報的不確定性，導致市場氣氛趨於觀望，資金前進美債尋求避險的步伐不停歇，美國十年期公債殖利率持續下探至1.9％，連帶具有高評級優勢的投資級企業債也成為資金追捧標的。

　吳美燕認為，市場對於今年美國利率從極低水準緩步向上已有共識，利率回歸正常化趨勢不變，只是近期市場趨避氣氛濃厚，導致資金湧向美債求避險；美債殖利率再度來到低檔，價格向上空間有限，若投資人對於市場震盪有所疑慮，投資級企業債是較好的投資選擇。

　德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，風險情緒升溫令資金短暫撤離高收益債，但展望今年高收益債市，包括高盛和摩根史丹利在內，皆建議今年持續押注高收益債，特別經過去年利差擴張，相對提供了今年更好的報酬空間。

　許家豪表示，特別是美國經濟展望改善，低廉的借貸成本將有利最具貸款需求的企業。目前高收益債平均利差較過去一年平均高出1.3個百分點，加上經濟增長延續，預期可將違約率維持於低檔，吸引資金投入。

　保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，新興市場債的動能已連續六周減弱，但油價下跌對於新興市場企業債實屬利多，對進口石油的新興國家來說，將受惠於家庭收入增加、生產投入成本降低及外部收支改善而降低成本。

　她指出，近期國際油價雖直落，不過因市場風險情緒略趨穩，波動度下降，未來資金可望再度回流債市，帶動新興市場債指數走揚，將以原油進口國表現較突出。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，國際油價大跌，能源類高收益債跟著受累，不過，以高收益債與美國國庫券的利差水準擴大至627個基本點來看，已充分反應油價下滑可能帶來的違約風險，從上周國際資金回補8.8億美元，便反應市場認為高收益債有超跌之嫌。