高收債 瑞銀看好

高收債 瑞銀看好

2015-02-11 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

歐洲央行施行規模超過預期的量化寬鬆（QE）政策後，歐元區高收益債成為債市新星，瑞銀歐元高收益債券基金經理人克雷．艾靈格（Craig Ellinger）指出，在負利率環境與全球貨幣競貶壓力下，歐高收將是高收益債券中的最大受益者。

他預期，今年歐洲高收益債基金全年平均收益可望達5.5%，較美國高收益債全年平均收益4%至4.5%為佳。

克雷日前來台拜訪客戶，他操盤的歐元高收益債基金短中長期皆為正報酬，在國內固定收益市場頗具知名度。

克雷表示，國際油價持續在低檔震盪，許多國家都面臨通縮壓力。為對抗通縮、提振經濟，總計今年以來短短一個多月，包括中國、瑞士、丹麥等，共計超過十個國家透過降息或匯率貶值來對抗通縮。

許多先進國家目前都遊走在零利率、甚至負利率邊緣，全球負利率的威脅擴大。

克雷指出，歐洲央行排除歐元區內各國歧見，推出優於市場預期的QE方案，大受投資人歡迎，因為以目前的負利率，再搭配量化寬鬆方案，有利於歐元區企業違約率持續下滑，並進一步推升歐元相關資產表現，包括歐洲股票、歐洲投資等級債及歐元區高收益債券都是直接受惠者。

國際油價重挫，對於美元高收益債造成壓力，包括花旗銀行在內，多家券商預期，近期油價回升僅是跌深反彈，就中期來看，油價還是有下探「3」字頭的可能。

由於能源類股比重占美元高收益債券指數逾一成，克雷認為，今年的美元高收益債券仍將承受一定的壓力，預估美高收債券全年平均收益約在4%至4.5%。

歐高收債券方面，克雷認為，今年票息可望提供歐元高收益債一定收益，加上歐高收價格比美高收相對便宜，仍有資本利得空間，雖然希臘問題仍是雜音，但影響有限。

根據摩根大通統計，迄2月4日為止，國際共同基金已連續六周淨流入歐元高收益債券基金，累積金額約為20億美元，支撐歐高收債券後勢表現；克雷亦預期，今年歐元高收益債券基金全年預期平均收益可望達5.5%。