美升息無定論 高收債臨危不亂

• 2014-03-26 01:23
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

今年以來主要債市表現

　美國聯準會（Fed）主席葉倫對升息時點的說法引發市場臆測，但惠譽國際信評將美國從負面觀察名單移除，激勵全球高收益債券指數近周震盪走高，法人指出，依照目前Fed對景氣成長的預測，持續提供未來一段長時間內的資金供給仍將寬鬆無虞，預期尋求收益的資金仍將持續流入高收益債市。

　安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，葉倫談話表示量化寬鬆（QE）結束後6個月即有可能升息，意圖提前導入市場正確風險訊息，但Fed強調升息條件將觀察更廣泛的經濟數據，不再以當前已回復至6.7％的失業率為唯一考量，且若通膨在2％以下將無升息可能。

　劉蓓珊指出，美國近期經濟數據差強人意，經濟數據的疲軟有多少受天氣影響難以評估，若經濟前景改變，美國將考慮暫停縮減購債計畫，在資金寬鬆預期下，具高利息保護效果的高收益債市為市場投資顯學，仍樂觀看待其後市表現。

　歐洲高收益債券方面，歐元區2月CPI略回升至0.8％，高於市場預期，短線使歐洲央行降息的預期暫時降溫；不過，南歐國家仍存通縮可能，歐洲央行明確表示若經濟前景惡化將採取相關措施，預期未來進一步寬鬆的機會仍高，歐高收債券後續不容小覷。

　統計今年以來至2月底的主要股債市報酬表現，以歐股上漲2.92％最多，其次是環球高收益債券的2.79％，但進一步分析代表波動度的年化標準差，則以環球高收益債的2.6％最低，顯示高收益債券波動性相對較低且上漲力道相對較強。

　劉蓓珊認為，在經濟復甦下，加上國際資金持續流入，對高收債價格形成有力支撐，在投資策略上相對加碼價格低估且有利差收斂空間的B評級債券，同時也持有高品質且有潛力提升為投資等級的明日之星，並逢低布局具轉機題材的歐洲高收益債，以廣泛布局的全球高收益債券降低市場風險。