高收債 後市有看頭

• 2014-03-26 01:23
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　美國聯準會暗示升息，美國10年期公債殖利率飆破2.75％，法人表示，利率走升對債市而言是嚴峻的挑戰，隨量化寬鬆（QE）確定退場，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場接受，其中和景氣連動性高的高收益債市，可望最有表現。

　摩根投信副總吳美燕指出，面對國際多空交雜，今年債市表現並不差，尤其是與景氣高度連動的高收益債今年來上漲2.8％，不讓股市專美於前，高收益債不僅隨景氣復甦水漲船高，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。

　根據摩根資產管理統計，過去20年美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債3個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。

　群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，QE有秩序的退場已是共識，風險性債券中相對沒有違約風險的債券，例如信評持續被上調的新興國家債券，乃至對景氣復甦反應較為敏感的高收益債券等，都有機會有所表現，建議以與景氣連動較高的高收益債為投資主軸搭配可轉債，特別是基本面較佳、經濟體質好的亞洲高收益債。

　德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，過去一段時間高收益債似乎是債券市場裡的明星，主要是過去在擴張和升息前後，高收益債表現出色，但也要留意這波循環裡高收益債指數的報酬甚至超過標準普爾500指數，特別是在高收益債殖利率已來到歷史低檔，未來恐怕無法再複製過去的搶眼成績。

　他指出，在選擇高收益債標的時，品質較佳的公司債，相對是較好的選擇。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）強調，不論是QE退場或聯準會升息，都是在美國經濟維持成長的基礎上，因此，受惠景氣復甦的高收益債，當然是債市投資首選。

　他指出，即便美國有升息預期，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。