債市震盪 Q4宜謹慎布局

• 2014-10-20 01:41
• 工商時報
• 王克庭

　由於9月份美國零售銷售不如預期，再加上最新公布的生產者物價指數（PPI）距離聯準會所期望目標仍有差距，所以市場普遍認為美國升息腳步將趨緩。

　康和投顧指出，民間消費是支撐美國經濟的重要部分，約占美國經濟7成比重，在目前薪資漲幅成長動力有限下，未能帶動消費力道且提升家庭購買力，故導致美國9月零售銷售表現不佳。

　此外，西德州原油價格頻破底，使得能源價格下跌，因此最新PPI扣除能源和食物年比為1.6％，亦較8月的1.8％低且不及聯準會的通膨目標（2％）。

　康和投顧認為，在經濟數據表現不佳的情況下，美國升息有可能因大環境不佳而延緩，債市仍有相當發展空間。

　另一方面，受全球經濟趨緩影響，買盤紛紛湧入債市，尤其是美債市場。

　然而美國應該是目前全球最有條件及能力升息的經濟體，相反的，美債殖利率卻不停下探，引起近期債券市場的波動。康和投顧表示，受到歐元區經濟不振的影響，股市表現不佳，市場資金頻向債市靠攏，讓殖利率下跌波動以7-8基準點震盪。

　再者，市場預期美國將升息，殖利率終將走高，市場布局長債空單部位非常大，近期的債市強力空單回補買盤，推升價格不斷走高，造成固定收益市場大幅震盪。

　康和投顧指出，在現階段，政府公債買盤要等空單回補的買盤穩定後，債市的大起大落才有可能稍做休息，債市在第四季的多頭趨勢明顯。

　面對多變的市場環境，康和投顧建議投資人，當選擇債券基金時，除關注績效表現，也得留意債券品質及信用評等，藉由多元化的投資策略，如運用利率交換、遠期外匯及其他衍生性商品來降低波動度，以減緩市場的衝擊。