台新：美高收債後市看俏

• 2015-04-24 01:32
• 工商時報
• 林俊輝

　近期高收益債下跌，野村美國高收益債券基金之總代理台新投信表示，係原油市場供需失衡所導致，能源債價格隨之下滑，但長期來看，能源債「利息覆蓋倍數」（Interest Rate Coverage）遠高於高收益債整體平均，而「槓桿倍數」（Leverage Ratios）也低於整體高收益債平均，長期來看，能源債品質並不差。

　市場擔憂未來美國升息會對高收益債帶來影響，台新投信以過去1994和2004年兩次升息為例，1994年美國無預警升息造成美國高收益債波動幅度大，全年下來繳出-1％報酬率，但這一次升息情況較類似2004年，市場已對升息做好心理準備，當年指標總報酬率達10.87％。
　此外，近期油價反彈讓市場對能源債疑慮減少許多，最近一些油井關閉或是庫存減少，台新說，對調節原油市場的供需平衡都有正面的助益。

　根據歷史經驗，高收益債券出現大幅虧損原因主要來自違約率大幅上升，不過近期發債券品質都遠優於當初金融海嘯時，另外高收益債違約率依舊維持在相對低點，預估未來一年違約率依舊在2～2.5％間。

　此外，美國經濟成長強勁，在溫和升息環境下，企業獲利可望持續改善；至於信評強度，目前評等CCC的高收益債佔全球總發行量13.6％，遠低於2007年32.9％，台新說，顯示目前信用市場相對健康，輔以美國經濟成長依舊強勁，故持續看好美國高收益債後市。