【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
景氣持續復甦、第3季企業獲利數字持續上修，加上美股續創新高，高收益債買氣動能強強滾，上周再獲20.19億美元加碼，是連續第七周吸金，9月至今已淨流入金額超過80億美元。
不過，債券買氣差異大，新興市場債券因美元債單周流出大增，上周合計流出1.92億美元，創近六周調節最大量；投資級企業債也連續兩周遭賣，上周遭賣16.7億美元。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert
Cook）指出，全球央行持續寬鬆政策，高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，較能抵消美國利率回升風險，並可參與美國經濟成長，資金持續追捧高收益債。前一周全年資金流入正式轉正後，上周資金再度加碼高收益債券達20.19億美元。
庫克分析，高收益債券歷史平均違約率是4%。根據JPMorgan證券預估，近幾年高收益債券企業利用低利率借新還舊，順利展延債務，評估美國高收益債券將維持2%低違約率至2015年第3季。
庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達525個基點，且2013年與2014年高收益債券違約率將維持在2%的低檔水準下，將有利利差進一步收斂。
不過，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪提醒，根據券商引述穆迪的歷史違約數據顯示，歐洲CCC級債券及北美CCC級債券，五年累計違約可能性分別為45.2%以及50.1%，顯示低信評的高收益債券違約風險高。
此外，許家豪指出，近一個月以來，高收益債發行目的中，以財務操作（併購融資／槓桿收購）為主的發行量增加到25.7%，財務槓桿提升，恐增加違約風險，是投資高收益債須特別留意的變化。
新興市場債部分，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves
Bareau）表示，雖然上周新興市場債券資金流出壓力加重，但以債券價格來看，不管美元債、本地債均呈現反彈來看，歷經一整年來的結構調整，第4季起，新興市場可望與成熟國家景氣復甦「再掛勾」。
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