【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
聯博投信指出，利率終究上揚，但債券仍有投資機會，看好明年歐美高收益債券、新興市場企業債。投資人最好強化債券投資組合的多元配置，以降低利率升上造成的衝擊。
聯博投信是國內最大的投信，昨（19）日舉辦2014年展望說明會。聯博新興市場債券投資總監狄儂（Paul
DeNoon）表示，如果投資人看好經濟前景，股票的報酬率會高於債券。
不過，狄儂說，全球經濟持續復甦，但成長步調趨緩，國際政治情勢也有許多不確定性，配置債券資產仍有必要，即使是美國公債，也可視為是一種保險，畢竟市場專業人士也可能看錯走勢。
狄儂表示，美國利率趨升，但回歸常態將是漫長的路，預期美國量化政策（QE）可能要到2014年第1季底才退場，到2014年以後才會開始升息。
聯博運用泰勒法則與美國聯邦準備理事會（Fed）的觀點，推估美國利率走勢，預估2015年初以前，短期利率將維持在約0%，之後利率將開始攀升，在2016年後達到約2%，到2019年才會上升至4%，也就是聯邦基金利率所謂的「正常」水準，10年期公債殖利率將在2018年上升至5%。
狄儂指出，即便是利率上升，固定收益資產仍可創造正報酬。投資時間愈長，票息收益、轉入再投資、殖利率曲線滾動等時間因素，將可提振整體報酬。短期來說，投資人可以降低存續期間，來降低利率上揚的風險。
在各種債券中，狄儂最看好信用資產，但強調一定要擇優布局。例如，歐美高收益債券都是看好標的，但要小心評級最差的CCC等級債券，這類債券收益率雖高，但違約風險已大增。
至於新興市場債券，狄儂表示，由於最近殖利率彈升，新興市場債券的收益率回到6%的水準，相較於美國公債的殖利率，平均信評達投資等級的新興市場主權債券較有吸引力。此外，新興市場企業債券蓬勃發展，最有吸引力，建議多元配置。
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