美高收債 尚未熱過頭

• 2014-01-24 01:26
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　2013年高收益債發行量連續第二年創下新高，投資人開始擔心是否過熱，法人認為，高收益債發行量一向是衡量高收益債需求的風向球，連續兩年創下新高代表市場對於高收益債需求持續強勁，但目前並沒有過熱的疑慮。

　宏利環球美國特別機會基金經理人丹尼斯．麥考夫迪）（Dennis F. McCafferty）指出，投資人可從兩方面來觀察，一是CCC以下較低等級發行量占高收益債市場總發行量比重，目前較低等級債發行量約占高收益債市場發行量的19％，略高於長期平均的16％，與2007年的36％相比仍相對安全。

　第二是從企業發債目的觀察市場是否有過於積極的風險，丹尼斯．麥考夫迪指出，目前高收益債發行目的仍有56％是以到期再融資為主，LBO與M&A等擴張目的仍屬少數，與2007年只有35％是到期再融資，募集資金目的多是積極擴張的情況相比，目前高收益債企業資金操作仍然偏向保守。

　法人認為，經濟成長加溫有利公司獲利，以目前利差仍在430點左右，未來仍有相當的收斂空間，可望吸收公債利率上揚所帶來的衝擊，殖利率可望持穩在5.7～6.2％，美高收全年報酬可望在4.5～5.5％。

　加上近兩年違約率仍可望維持在2％以下低點，法人指出，高收益債相對高的利息收益，仍將是固定收益投資商品的亮點。

　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，美國就業市場持續復甦，失業率降至近五年低點，且過去一年非農就業人口平均每月新增約18萬工作機會，中小型企業加速聘僱的現象，反應出更趨樂觀的經濟前景。

　此外，通膨維持在溫和的水準，企業薪資成本並無顯著上揚壓力，預期聯準會將強化前瞻指引，下調失業率的門檻，延續低利率政策，將有助推升美高收債表現。