點心債加熱 後市續看俏

• 2014-02-19 01:39
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

點心債基金績效

　愈來愈多國際企業以發行點心債當成籌資管道，推升點心債1月發債量創新高，進而大幅提高市場流動性。滙豐中國點心高收益債基金經理人黃軍儒認為，除了流動性提升，點心債具備潛在匯兌收益利基，且相對不易受到利率變化影響價格波動，是上半年投資債市主流。

　看好點心債前景，今年以來點心債首次公開發行（IPO）市場更熱絡，根據滙豐環球統計，1月點心債總發債量創新高，達人民幣635億元，單月幾乎已是2013年全年的20％。

　黃軍儒表示，點心債IPO供給熱絡，意味點心債發債機構日趨多元、提升流動性，有助點心債市長期發展。另匯豐集團也預估，2014年點心債總發行量將可望達到人民幣5,200億至5,700億元，流通在外金額約為人民幣6,900～7,300億元。

　黃軍儒指出，隨著點心債市場流動性朝正面發展，將提高投資者意願，也可望吸引愈來愈多企業、機構發債。在供需雙方對點心債熱度增溫下，可望使點心債市場規模快速增長，有利於支撐點心債行情。

　觀察過去一年，全球債市受到量化寬鬆（QE）退場的不確定性牽動，反觀點心債因其存續期間較短，對利率變化敏感度較低，以及人民幣資產受到投資人歡迎，成為QE退潮趨勢下表現相對亮眼標的。

　對應於點心債基金績效，根據理柏資料，截至今年2月17日，國內投信發行點心債基金在各天期的表現幾呈現正報酬，其中匯豐中國點心高收益債基金以6.65％佳績，拿下2013年度同類型基金之冠，在一年期及二年期績效表現也分別以5.55、12.61％位居第一。

　儘管市場憂心美國縮減QE，將帶動市場資金退潮，黃軍儒認為，只要聯準會維持穩定縮減購債規模的速度，美債殖利率大幅攀升風險降低，點心債因具備存續期間較短優勢，較不易受利率變化導致價格波動，可視為量化寬鬆逐步減碼之際的債市避風港。

　整體而言，由於美國聯準會持續縮減量化寬鬆購債規模，今年第1季點心債價格可能處於盤整格局，黃軍儒說，對有心參與人民幣市場投資人而言，布局點心債基金，將有機會同時掌握人民幣潛在升值契機與利息收入，仍可視為上半年投資債核心配置。