《研究報告》趨勢輪流轉，價值型高股息夯

• 2014-05-07 09:07
• 時報資訊
• 工商時報／記者孫彬訓／台北報導

    第2季以來全球股市轉為震盪整理走勢，經濟與地緣政治的不確定性增添些許觀望氣氛。對此，ING投資管理價值型股票投資部主管暨ING（L）歐元高股息投資基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）表示，全球經濟下半年可望溫和加速，持續正面看待股市。

　不過，進入相對高檔區後，市場波動將考驗投資人的耐震度。石旻凱指出，企業獲利持續成長，股利有成長空間，以高股息策略為主的價值型股票表現將超越成長型股票。

    石旻凱表示，上半年受到一些暫時性因素如美日酷寒天候、美國存貨調整、日本消費稅等影響，全球經濟成長動能略顯停滯，但下半年隨著成熟市場信心、勞動市場及消費相關數據加深市場信心，新興市場財務狀況也出現改善，逐漸邁入正向循環，經濟成長將從停滯轉為溫和加速。

　其中，股票展望持續樂觀，但獲利難度卻隨著不確定因素與市場波動增加而提高，石旻凱認為，投資人會更聚焦在具有實質收益且波動度較低的標的，高股息投資策略正是最佳投資主軸。

　以相對績效來說，價值型股票表現已經開始超越成長型股票，若將投資期間拉長，高股息策略更是贏家，石旻凱指出，統計自1871年以來美股表現，若持有1年，僅約4成的投資報酬來自於股息，但若持有5年，將有超過8成的報酬來自於股息。

　此外，根據研究機構Ned Davis統計1972年1月底以來至今年3月底美國S&P 500指數表現，配發股息的股票平均年化報酬率為9.27％，不僅優於大盤的7.66％，更遠優於無配發股息股票的2.44％；以波動度而言，配發股息股票的年化標準差16.87％也最低，因此想要兼顧收益與風險，高股息策略絕對是不可或缺的選擇。

　施羅德（環）環球股債收息基金經理人Aymeric Forest、Iain Cunningham指出，自2008年金融海嘯以來，全球許多企業採取相對保守的經營策略，企業不但滿手現金且每年還在大幅度增加。

　他指出，未來幾年當經濟由復甦開始進入成長階段時，同時具有高現金部位且高配息政策的公司，其未來股利成長性均非常值得期待，因為這些公司不僅能夠投資，更有配發股息的實力。

　惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，第2季投資配置建議持股可以拉高到5成，以投資價值來看，亞洲較具吸引力，投資人可透過ETF掌握美歐成熟股市或精選美國S&P的優質高股利企業。