債市分歧增大 主動基本面投資法挑債

• 2015-04-16 01:25
• 工商時報
• 林俊輝

　市場原預期美國聯準會（FED）今年即將升息，使債市高度充滿不確定性，富達分析師如何看待？固定收益市場差異化也正在成長，不過，由於便宜資金年代將持續，投資人投資政府債券實質報酬將低於平均。在建構債券投資組合時，宜透過主動基本面投資法精選個債，才有能力擊敗風險、專注多元分散與彈性操作，並能夠提供投資人產生誘人收益，避免踩到地雷。

　大多數富達分析師預期，中國、新興市場與能源及原物料違約率將會上揚，主要是有較高籌資成本。更進一步檢測，對投資人有保障，因新興市場高收益企業發行量大，同時能源公司所占比重相對較高，今年需要增資。

　富達分析師調查報告進一步顯示，即使預期美國與新興市場的籌資成本增加，預期資產負債表安全年代可望持續。而企業管理者信心穩定，也預期未來一年違約率變動不大，此將支撐企業購併與配發股息。

　分析師同意便宜資金將會繼續，預期2015年籌資成本與違約率依然穩定，意味著企業擁有穩健資產負債表，能夠安度風暴。低殖利率正點燃企業購併，同時企業購併被視為很貴的儲備現金，而股息策略依然具吸引力。股票入息策略依然具投資吸引力，因為預期2015年全球股息相對穩健。