得獎基金系列（四）／首域印度次大陸 加碼基建

得獎基金系列（四）／首域印度次大陸 加碼基建

2015-04-09 經濟日報 記者 張瀞文／台北報導

印度基金是國人最愛的海外單一股市基金類型，國內核備的印度基金超過20檔，首域印度次大陸基金的歷史並不是最悠久，規模也不大，但卻連續六年獲得理柏（Lipper）基金獎，今年又獲得金鑽獎的肯定，中長期績效穩定且出色，是得獎的關鍵。

理柏統計，到3月底為止，首域印度次大陸基金一年來的漲幅達52%，是同型基金第二名。如果將時間拉長到兩年、三年、五年及十年，則全都是第一名。這檔基金十年來大漲506%，是所有共同基金的績效冠軍。

從名稱來看，這檔基金就獨樹一格，「印度次大陸」，除了布局印度外，目前也投資孟加拉（占0.7%），而且還可投資巴基斯坦與斯里蘭卡，以完整掌握南亞的投資機會。

到2月底為止，基金的現金部位高達一成，是基金成立以來最高。現金部位這麼高，主要是操盤團隊對漲多個股獲利了結。印度股市在3月初達到波段高點後，到3月底共跌了7%以上，這檔基金相對抗跌。

印度上市公司多達4,000家以上，但首域印度次大陸基金只持有約45檔個股，且以家族企業或跨國企業為主。在十大持股中，除了雀巢是跨國企業外，其餘都是印度家族企業。基金操盤團隊認為，其實這兩類企業通常是以長期且可持續的方式來經營公司，且相當重視風險。

基金操盤團隊認為，在進行投資時，財務報表雖然提供有用的資訊，但深入了解管理階層和企業理念，才更實在，因為公司是由人組成的，財報則是人為決策產生的結果。

因此，相較於以政府政策、利率走向或印度雨季為主的研究，首域的團隊更重視與公司管理層會面，確認公司價值及檢視管理階層執行力。

基金已有16年的歷史，特別的是，由於對規模設限，因此規模不到3億美元，不到大型同型基金規模的十分之一，主要是操盤團隊認為，如果短期流入太多現金，又沒有良好的投資標的，就無法維持績效。因此，如果投資人想買這檔基金，必須多方打聽，並非每個銷售通路都會接受新資金進場。

基金經理人蓋特（David Gait）相當看好印度的長線投資機會，持續加碼日常用品和基礎建設個股，目前基金加碼最多的類股就是日常用品，減碼最多的族群則是科技股。

印度股市從高檔拉回整理，但蓋特對於指數並不擔心，因為基金是採由下而上的選股方式。一年以來，基金中前十大報酬率貢獻個股中，只有20%在大盤指標指數內。例如，基金中有汽機車股，一年來大漲250%，但不在指標指數內。

新興組合基金研究（EPFR）統計，印度基金去年全年吸金57億美元，創歷史新高，今年第1季又吸金37億美元，居新興市場第一。首域認為，最近外資買盤趨緩，但基本面可望接棒。

中長線來看，首域指出，印度經濟成長、經常帳赤字和通貨膨脹等改善趨勢不變，加上今、明兩年企業獲利可達雙位數成長，資金終將回流具有投資吸引力的印股。