法人：點心債 買點到

• 2015-04-09 01:26
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　法人表示，目前大陸高收益債券不少殖利率超過10％，而大陸今年或仍有五次降息和降準的機會，目前人民幣匯價持穩和股市表現亮麗，大陸點心高收益債券相對沈寂，正是投資人布局覓尋好標的時點。

　惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷指出，近期大陸不動產債券價格漲跌互見、表現溫吞，反觀股市的強勢表現，例如首創置業、中海外發展和融創中國等股價連番大漲，市場出現分化現象，即股優於債、國企優於民企。

　余冠廷表示，事實上，中國離岸債市後市可期，因近來政策面積極作多，從去年11月底人民銀行已兩次降息，並且在2月初全面下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點，從20％降為19.5％，這也是2012年5月以來首次全面降準。

　他指出，大陸要維持7％經濟成長率政策目標，過去外資投資湧入和出口暢旺，人行可以透過外匯占款創造貨幣供給，但目前此速度已出現減緩，欲透過貨幣促成增長，大陸只能降息和降準發揮貨幣加乘效應，預期今年仍有五次的降息和降準機會。

　宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，經濟數據不如預期增加人民幣貶值及資本外流風險，導致大陸銀行間市場借貸成本持續上升，境外人民幣市場因缺乏央行挹注資金，3月上半月流動性更為緊俏。下半月隨著央行主動下調7天逆回購利率，市場資金成本顯著下降，推升離岸人民債券價格。

　法人指出，聯準會貨幣政策會議聲明去除「耐心」字眼，但下調經濟成長前景及聯邦基金利率預測值，投資者預期首次升息時點延後，美元走勢放緩，人行順勢下調人民幣中間價，引導即期匯率升值，人民幣升值和利息收入抵銷債券價格下滑影響，讓基金淨值小幅上漲。