【經濟日報╱記者陳怡慈／台北報導】
惠譽信評發表最新報告指出，今年前九月點心債（香港發行的人民幣債券）發行規模雖較去年成長，但主要由陸資銀行挑大梁，非金融業發行點心債的金額，因報酬率、流動性等因素，實際上比去年同期減少。
惠譽分析，流動性欠佳、投資報酬率偏低，以及發行機構預期人民幣仍將持續升值，這些因素抑制非金融業發行點心債的意願。
2013年前九月，香港整體點心債的發行規模是人民幣400億元，比2012年全年成長65%。不過，和大陸境內前九月人民幣債券發行規模2.63兆元相比，點心債的占比不到2%。
儘管整體點心債的發行金額成長，細究產業別，非金融業的發行規模，今年前九月僅人民幣30億元，比2012年全年50億元還低。今年6月為單月發行高峰，隨後因美國債券殖利率彈升，7月分的發行件數掛零，創下2010年點心債上路以來單月最低。
跨國公司方面，今年前九月的發行了人民幣14億元，比起2012年全年23億元，也有往下掉的現象，顯示國際資金因為風險反轉，從新興市場撤出。不過，8月起已有回溫現象，9月發行件數達到二件，和去年同期打平。
惠譽認為，非金融業的點心債，長期發行前景仍然樂觀，但市場遭遇到一些問題。陸資企業所發行的美元計價公司債，讓投資人可在次級市場獲得較高的報酬，人民幣存款利率也有相當的吸引力，相比之下，點心債的報酬率已經不像2012年那麼吸引人。
另外，點心債的市場規模仍然不大，發債的企業規模較小，債券存續期間也比美元債券要短。
多數陸資企業預期，未來兩、三年，人民幣仍將持續升值，這對在大陸有營運的跨國企業來講，基於匯兌風險，可能會願意發行點心債籌資。不過，對陸資企業來說，基於可長期鎖住資金成本的存續期間，以及美元資產流動性較佳的考量，還是比較喜歡發行美元計價的債券。
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