人民幣債抗震 投資級給利

• 2014-03-19 01:38
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　去年5月美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）退場以來，各債市都受影響出現波動，但據統計，人民幣投資等級債券明顯抗跌，資產管理業者認為，由於離岸人民幣投資等級債券90％以上報酬來自利息收益、波動度低，受美國QE退場影響小，適合在後QE時代持有。

　復華新興人民幣短期收益基金經理人吳易欣建議，可考慮將部分資金配置在投資等級人民幣債券，藉由殖利率相對高與低波動度特性，承受較小波動，以獲得優於貨幣市場的報酬。

　吳易欣表示，人民幣債券殖利率曲線較平坦，短天期債券殖利率接近長天期債券，投資效率佳，加上人民幣投資等級債券總報酬90％以上來自利息收入，受利率變化影響小，資本損失風險低、波動度也相對低。

　根據彭博資訊統計各債券指數去年5月以來截至2014年3月14日，花旗美國10年公債指數下跌5.4％，新興債市也受明顯牽動，摩根大通新興市場高收益債券指數同期間下跌3.7％，但花旗投資等級人民幣債券指數仍呈現正報酬0.8％，花旗全球投資等級債券指數也有0.5％的報酬。

　宏利中國離岸債券基金經理人陳培倫表示，年初以來匯豐或官方製造業PMI指數下滑，大陸經濟增速出現放緩跡象，且人行主動干預造成人民幣回吐去年下半年以來的漲幅，但市場流動性仍相當寬鬆，對離岸人民幣債券價格影響相對有限，受風險趨避情緒影響，投資級債券表現優於高收益債券。

　景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，市場震盪時，資金流向較低存續期、較高殖利率的債券，因此投資等級人民幣計價債券（如點心債）搭配優質美元亞洲高收債可獲取多元收益，同時降低風險。