Q4緊盯估質偏低新興亞股

• 2014-10-16 01:30
• 工商時報
• 林俊輝

　美國QE退場後，2015年即將進入升息循環，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）強調，因應市場波動加劇，應以多元資產做核心，緊盯估值偏低、經濟回春的新興亞洲成長契機。

　展望第4季，許長泰認為，全球市場依然以美國馬首是瞻，聯準會態度將左右市場氣氛，10月QE完全退場後，美國進入升息循環在即，利率調升速度可能比市場預期為快，有機會落在明年年中，但仍取決於經濟數據表現。

　然歐日央行維持極度寬鬆政策，全球央行貨幣政策分歧，投資人應儘早做好資產調整因應，增股減債因應升息可能帶來波動，股看好新興亞股，債看俏高收益債。

　盤整多時的新興市場，股價淨值比僅1.9倍，較10年平均值折價逾2成，許長泰表示，投資價值深具吸引力。

　美股雖然基本面好轉有望再攀高峰，唯估值已經來到長期平均水位，向上空間相對有限。美國升息預期雖然對債券市場產生相當壓力，惟隨美國經濟持續改善，低違約率及合理估值，將使高收益債仍具投資吸引力。

　美QE退場一度造成新興市場壓力，受惠全球景氣復甦效益顯現，新興市場已走出谷底，並加速向上，新興市場中以亞洲表現最亮眼，許長泰說，不僅升息期間表現毫不遜色，近10年MSCI亞洲（不含日本）指數年化報酬達13.5％居全球之冠，將引領新興市場回復經濟成長動能。

　美歐經濟恢復成長，使以出口為主的亞洲國家受惠，許長泰表示，結構性改革更是驅使亞洲經濟再上一層的催化劑，而在分散匯率風險考量之下，人民幣資產將會是強勢美元環伺下首選，尤其，下半年來，多數亞洲貨幣走貶壓力大增，人民幣兌美元反而逆勢升值約1％，突顯人民幣資產的投資優勢。