低利、高利差 保德信：新興債再獲青睞

• 2014-10-16 01:30
• 工商時報
• 林俊輝

　全球經濟成長放緩、美元走強兩大因素，壓低美國升息壓力，保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢認為，低利環境延續、利差水準仍高，使得新興市場債具備投資價值，其中新興市場企業債因具較高利差，且高於長期水準，此時進場有機會獲取額外資本利得空間，重獲資金青睞，吸引資金回流。

　李秀賢說，展望未來，美元走強及原物料價格走疲，分別對新興貨幣，以部分仰賴商品原物料出口的新興國家不利，但以IMF最新經濟成長率預測，新興經濟體2014、2015年分別為4.4％、5％，仍遠高於已開發國家的1.8％、2.3％，顯示即使新興國家經濟強弱不一，但經由國家配置仍有很好投資機會。

　再者，由於全球經濟維持溫和復甦態勢，成熟國家公債利率大幅走高機率有限，李秀賢說，商品原物料價格走弱，降低新興市場國家通膨疑慮，使各國央行獲得政策操作空間。

　李秀賢表示，第4季布局債券型基金時，可以新興市場企業債、高收益債，及組合債等類基金為主。但相對於高收益債券目前利差接近2006年來低點，預期再收斂空間相對有限，而新興市場企業債券利差仍有較大收斂空間，可以波動較低企業債切入布局，除能參與新興市場企業成長契機外，與股票相比，長期表現也不遑多讓。

　李秀賢表示，新興企業債平均信評為BBB，高於全球高收益債的B+，兩債種利差之前一度趨近，但在市場因升息疑慮而震盪之際，利差開始分歧，顯示投資人開始追捧品質較高的新興企業債。此外，若與同等級債券相比，無論是投資級債或高收益債，新興市場企業債均具較高利差，且其值仍高於長期水準，此時進場仍有機會獲取額外資本利得空間。