對歐勿悲觀 霸菱：歐高收投資價值浮現

• 2014-10-16 01:30
• 工商時報
• 林俊輝

　多項利空襲擊，使全球股市一度重挫，但霸菱資產指出，對歐元區前景不需悲觀，可以逢低留意歐股買點，布局投資價值已浮現的高收益債。

　展望未來，儘管仍然有不少變數干擾市場，包括伊波拉疫情、地緣政治紛爭，但是霸菱認為，不需過度憂慮，理由包括：

　一、歐洲陷入衰退機會低：市場對歐洲看法偏悲觀，甚至有些券商認為會再陷入衰退，但是根據IMF10月全球經濟展望報告預估，2014年歐元區GDP將會有0.8％成長、2015年更會增至1.3％。儘管8月工業生產、8月德國出口均出現大跌，但是與德國大部份學校放暑期有關，汽車工廠也會趁機停工歲修，工業生產遂同時放緩。

　二、弱勢歐元反為歐企盈餘添動能：隨第3季財報陸續出爐，將會逐步印證預期，應留意歐股買點。

　三、布局高收益債降低波動：儘管第4季投資策略股優於債，但為降低近期投資組合波動，可增加投資價值已浮現的高收益債，因依歷史經驗顯示，每年11～1月高收益債券表現佳，加上第3季高收債已率先拉回3.32％，投資價值儼然浮現。尤其，信用違約交換（CDS）更透露出高收益債有超跌跡象。

　霸菱指出，今年上半年高收益債市有些過熱，但經歷第3季回檔，投資價值已經浮現。以市值最大的美國高收益債市為例，經過上周震盪，10月10日美國高收益債券指數信用利差已達466個基本點，創下今年新高紀錄。

　但觀察相對應的信用違約交換（CDS）利差，目前水位仍低於9月底之高點，顯示投資人已經慢慢關注高收益債投資價值。