掌握陸股牛市 多元資產並進

• 2015-01-15 01:51
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　A股去年以超過50％的漲幅笑傲全球，法人今年仍普遍看好陸股牛市可望延續，且不只是股市，大陸相關資產都可望受惠高水平經濟成長、政府寬鬆貨幣政策持續、金融改革紅利所潛藏的成長商機，建議投資人採取多元資產的方式投資大陸，最能完整掌握投資契機。

　滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，相對於2014年陸股動能來自改革，2015年動能可望來自四大利多因素。

　其中包括舊改革延續，新政策推出，黃軍儒指出，三中全會300多項改革約7成已啟動，近期大陸政府推出的抵押補充貸款、國企改革、市場流動性改善等政策；另外大陸市場利率下調，在減輕企業借貸成本的效應下，A股可望價值重估。

　加上法人散戶資金轉移，預期資金可望由理財商品、房地產回流至大陸股市；以及企業獲利增長、估值提升，都是今年陸股可望延續去年牛市的強勁支撐。

　就資金面來看，法人和散戶可望引爆的資金行情也值得期待。

　黃軍儒強調，除了滬港通有機會吸引資金流入A股市場，若每日130億人民幣的額度被用光，上證綜合指數的交易量將有機會提升12.4％；近期大陸銀行理財產品、餘額寶等存款替代品的收益率已呈現緩慢下降趨勢，市場利率水準（無風險收益率）持續下降，將有助於停泊在理財產品的散戶資金回流A股。

　除了銀行理財產品的收益率呈現緩慢下降，大陸房地產價格從去年5月開始已連續五個月下跌，在此趨勢下，熱錢有機會從房地產市場流向A股市場。

　不過，從經驗看來，大陸資產每年報酬排行差異性很大，採取多元資產的方式投資大陸，才是掌握趨勢的捷徑。

　由於受惠政策、資金、基本面利多的資產不僅限於陸股，宏觀來看，美國升息環境下，大陸境內債市成為投資環境下的「最佳抗體」，投資組合中若能納入大陸債市，不但可提高整體收益，還可望降低波動風險，全面掌握大陸成長商機。

　黃軍儒表示，大陸境內外債券之所以是美國升息環境下的投資利器，主要是因為其相較於全球前十大債券市場的10年期債券，以大陸債券收益率最高，為低利率環境的投資利器。

　另外，大陸境內債券提供具吸引力的收益率／波動度組合。根據統計，2010年12月至2014年6月期間，大陸境內債券平均收益率為4.9％，而年化波動度僅2.2％，相較於許多主要債券類別，其平均收益率較具吸引力，尤其是風險調整後收益率。

　滙豐中華投信指出，依據Bloomberg資料顯示，去年下半年以來，大陸境外債券（點心債）在面對美國可能升息以及油價重挫的情況下，表現相對其他各類資產穩定，在市場震盪加劇的時候具抗震效果。

　此外，大陸境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。投資組合中有股票積極，納入債券的抗震，2015年投資大陸，將是「有股有債、內外兼具」最好的投資。