瑞銀投信：負利時代 歐高收正強

• 2015-02-16 01:17
• 工商時報
• 蔡淑芬

歐元高收益債券基金績效　克雷‧艾靈格

　繼歐洲央行推出規模超出市場預期的QE後，中國人行也宣布調降存準率兩碼，負利率陰影席捲各國，全球甚至可能掀起一場貨幣戰爭。瑞銀歐元高收益債券基金經理人克雷‧艾靈格（Craig Ellinger）認為，在負利率環境與全球貨幣競貶壓力下，歐高收將是高收益債券中的最大受益者，並預期今年歐高收全年平均收益可望達5.5％，美高收全年平均收益為4％～4.5％。

　在國際油價持續低檔震盪，就連中國也加入降息行列，許多國家都面臨通縮壓力。為對抗通縮、提振經濟，總計今年以來短短一個多月，包括中國大陸、瑞士、丹麥等，共計超過十個國家透過降息或匯率貶值來對抗通縮。克雷表示，目前許多先進國家目前都遊走在零利率、甚至負利率邊緣，全球負利率的威脅日益擴大。

　克雷指出，在通縮的壓力下，歐洲央行此次能排除歐元區內各國歧見，推出優於市場預期的QE方案，確實大受投資人歡迎，因為以目前的負利率，再搭配量化寬鬆方案，有利歐元區企業違約率持續下滑，並進一步推升歐元相關資產表現，包括股票、投資等級債以及高收益債券都是直接受惠者。

　根據瑞銀集團的預估，2015年歐元區高收益債券的企業違約率為1.6％，遠低於美元高收益債券的3.1％。克雷表示，國際油價重挫，對美元高收益債券造成極大的壓力，所幸重挫的油價已陸續反映在美元高收益債價格上，預期未來美高收債券再因低油價而重挫的空間相對有限。

　惟須注意的是，包括花旗銀行在內，仍有多家券商預期，近期油價回升僅是跌深反彈，油價還有下探3字頭的可能。