摩根：貨幣政策分歧 精挑新興股債

• 2015-03-17 01:16
• 工商時報
• 林俊輝

　美國聯準會將於今（17）及明（18）兩日召開利率會議（FOMC），摩根資產管理指出，利率前瞻和通膨預測將是市場關注焦點，在市場對美國聯準會（FED）升息預期轉濃，然歐元區、日本及中國等其他國家央行卻接連放寬貨幣政策促貶本國貨幣，導致美元兌其他主要貨幣再度強勁走升，美元指數破100點大關，創12年新高。

　面對全球貨幣政策分歧現象，摩根指出，美國升息對新興市場不見得皆為負面影響，國家總經基本面佳與經濟前景良好的贏家，反而能脫穎而出。正因為新興市場表現持續分化，個別股票與債券的挑選更為重要。

　摩根警告，近期持有非美元貨幣的投資人須留意匯率波動風險。根據CFTC（美國商品期貨交易委員會）資料顯示，市場看多美元投機部位相當高，短線出現過熱狀況。

　相對於美國即將升息預期，亞洲各國卻接力降息，以加強刺激經濟力度，其中泰國、南韓央行上週相繼降息。泰國3/11意外降息1碼至1.75％，南韓3/12亦跟進降息1碼至歷史新低的1.75％。回顧過去3年泰、韓降息後指數表現均漲多跌少，摩根說，顯示降息對股市具正面提振。

　受中國大陸經濟目標下調、歐洲與日本需求放緩影響，亞洲出口、PMI製造業等數據動能偏弱，為加強景氣刺激力度，今年以來已經有印度、新加坡、澳洲、中國大陸、印尼、泰國與南韓加入貨幣寬鬆行列。

    摩根說，在美國升息預期下，全球貨幣對美元今年迄今普遍呈現走貶局面，但國家經常帳呈現盈餘、經濟成長前景佳與受惠於歐美復甦的製造業國家，匯價表現反而較為穩定，如新興亞洲國家；依賴原物料出口且國家赤字問題嚴重，貶值幅度也較大，如烏克蘭與巴西。