債市 三招抗震

債市 三招抗震

2015-03-18 經濟日報 記者林春江／台北報導

市場聚焦美國聯準會本周利率會議及會後聲明，升息前後美股波動劇烈，債市亦震盪。資產管理業者提出債市因應三招，即布局有高債息的利差型債券、視個人風險承受度調整投資等級債比重，以及避開成熟市場公債。

聯準會美國時間17~18日舉行利率會議，台灣時間19日凌晨將公布會後聲明與經濟預測值，目前市場普遍預期升息落在6月~9月間，且預期今年升息次數將不止一次。

富蘭克林證券投顧觀察近三次美國升息經驗指出，升息前後三個月債市表現較為震盪，全球政府債於升息前三個月平均下跌1.91%最重，新興市場債則在升息後三個月平均下跌3.13%最重，而與景氣連動度較高的全球高收益債市，除了升息前三個月平均下跌0.07%外，升息前後表現皆相對穩健，若拉長期間來看，升息後一年則以新興市場債漲勢較為突出，平均有6.66%漲幅。

不過，富蘭克林證券投顧表示，升息期間債券價格因利率上揚而受到壓抑，但固定債息能提供緩衝，觀察巴克萊美國綜合債券指數各年度債息收入與價格漲跌表現來看，美國升息期間，在債息收入挹注下，巴克萊美國綜合債券指數各年度總報酬率仍為正。

瀚亞投資建議，針對不同債券種類，因應升息有三招，一是布局有高債息保護所以衝擊最小的利差型債券，例如高收債、新興市場債；其次因為升息對投資等級債也是負面消息，但有法人買盤支撐，因此可視個人風險承受度調整投資等級債比重；最後則是避開公債，尤其成熟市場公債。