三道順風 歐洲高收債起飛

• 2015-03-18 01:29
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　歐洲QE、歐元貶，再加低油價，三趨勢造就資金湧向歐洲，過去美國QE造就美國高收益債的大行情，如今ECB擴大QE歐洲高收益債順勢接棒，但德意志投資表示，投資歐高收，透過美元避險則可以將匯兌風險大大降低。

　歐洲央行3月初宣布啟動量化寬鬆（QE），每個月購買600億歐元的歐盟成員國債券，共砸1.1兆歐元，激勵市場，風險性資產隨之上漲。事實上，目前市場現況除了央行寬鬆、尚有歐元貶值以及油價低廉等，構成歐洲高收益債三道順風。

　德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎表示，歐洲高收益基金近期表現佳，後市可期，不過投資人應留意匯率問題，可選擇美元避險級別降低匯率風險。

　劉方穎解釋，海嘯以來的美國弱成長帶來Fed史無前例的寬鬆，造就過去幾年美國高收益債大行情，美國經濟成長加速，Fed寬鬆政策邁入尾聲，美高收債將隨之降溫，而歐洲央行資產規模膨脹，美國高收益債過去的多頭行情將轉至歐洲高收益債上演。

　今年以來歐元兌美元累計貶值約13％，近日並持續下探12年新低。劉方穎指出，歐洲高收益公司中，汽車、資本財等出口為主行業比重較美國高收益產業高，因此，歐元大幅貶值營造有利出口環境 歐高收受惠程度更大。

　此外，油價大幅崩跌是歐洲高收益債的第三道順風。劉方穎表示，而從歐洲高收益債指數中可以發現，能源公司比重較低，相對曝險也較低。以2014年為例，扣除匯率因素，歐高收在2014年表現仍有4％，明顯優於波動劇烈的美高收2％，在第四季原油價格加速崩跌，美高收深受其害一度跌近4％，歐高收則逆勢上漲0.5％。在低油價環境中，歐洲高收益債能源持債較低，相對於其他區域，將是較安全標的。

　再從投資品質來看，劉方穎也說，2013年以來，歐洲高收益比起美國高收益及新興市場高收益債，違約率最低。信評BB與B級間的利差位於兩年來最寬，B級債價值浮現，將是下個資金追捧目標，在現今的市場環境下，不失為一個好的投資標的，不過，為了參與強勢美元走勢，避開匯率風險，投資人不妨投資美元避險級別，另兼顧每月現金需求，亦可以選擇月配息級別。